这首诗以历史的视角，描绘了宋朝宫廷的兴衰变迁。开篇“天目千年王气摧，海门三日打潮回”，以自然景象象征王朝的衰败与更替，形象生动。接着“繁华欲尽红羊换，歌舞方酣白雁来”两句，通过“红羊换”和“白雁来”的比喻，展现了从繁华到衰落的过程，以及新的力量的兴起。后半部分“山鬼夕阳迷古路，铜驼阴雨泣苍苔”描绘了宫廷遗址的荒凉与凄美，仿佛在诉说着往昔的辉煌与今日的落寞。最后，“当时不悟兴亡理，错怨西湖是祸胎”则表达了对历史人物未能深刻理解兴衰之道的感慨，以及对错误归咎的反思。整首诗情感深沉，寓意深远，不仅展现了诗人对历史的深刻洞察，也蕴含了对人生哲理的思考。