这首词描绘了一幅华丽而深情的场景，以细腻的笔触赞美了五月初七夜晚的盛景和佳人的风采。"罗衿麝袭"与"海样华灯"相映生辉，展现出夜晚的繁华与热闹。"筝柱十三金雁"和"宝鬟盈尺"描绘了音乐与美人的精致，暗示了歌舞升平的气氛。"南风五月清无价，况红樨、暗吹香息"进一步渲染了清新的夏日气息和芬芳，烘托出佳人如花的娇媚。"晚花犹俊，秋娘未老，靓妆明逸"赞美了女子的青春活力和美丽动人。接下来，词人通过"荡妇、高楼倚笛"的形象，暗示了名伶在舞台上的风采，以及"迎归甲帐，锁春严密"的温馨画面。然而，"一霎金戈铁马"的转折，又带出一丝战争的紧张感，与之前的欢乐形成对比。"翠钿狼籍"描绘了战乱后的残败，而"山眉水眼盈盈处，泪燕支、秀靥红湿"则揭示了佳人内心的哀愁。最后，"浅颦深笑，消魂无限，为伊倾国"表达了词人对这位名伶的深深倾慕，以及她所引发的情感波澜。整体来看，这首词以华丽的词藻和丰富的意象，展现了五月初七夜晚的繁华与悲欢，以及对名伶桂凤精湛演技的赞赏。